在可控核聚變產(chǎn)業(yè)化的步伐漸行漸近的背景下，合鍛智能5月份暴漲108%。而在暴漲前夕，摩根大通、摩根士丹利、瑞銀三大頂級外資紛紛現(xiàn)身合鍛智能前十大流通股東。外資如此一致看好一家中小市值公司，可謂罕見。如若三大外資目前仍持有該股，將完美享受到這波可控核聚變帶來的紅利。

　　5月30日，合鍛智能再度漲超4%，市值突破百億。放眼近期，該股表現(xiàn)可謂一騎絕塵；整個5月，其累計上漲約108%，自開年以來，其更是大漲近200%，排名滬深京三市五千余個股中第二十四位。

　　而合鍛智能與可控核聚變的關(guān)聯(lián)在于合肥緊湊型聚變能實驗裝置（BEST）項目。據(jù)悉，BEST項目由聚變新能（安徽）有限公司主導(dǎo)建設(shè)，而該公司的董事長為合鍛智能實控人、董事長嚴建文；與此同時，在2024年，合鍛智能也參與BEST真空室偏濾器項目研制，并中標聚變新能的多個項目。

　　值得注意的是，在可控核聚變概念“帶飛”合鍛智能之際，一眾外資機構(gòu)已經(jīng)提前布局了該股。

　　據(jù)悉，在一季度，摩根大通、摩根士丹利、瑞銀紛紛新進合鍛智能前十大股東名單。倘若這三大外資目前仍持股，可謂是爆賺。

　　5月30日，合鍛智能上漲4.13%，報收20.4元，5月整月暴漲108%?？v觀年內(nèi)，該股累計漲幅約198%，位列全市場第二十四位，表現(xiàn)強勢。

　　抽絲剝繭發(fā)現(xiàn)，合鍛智能的上漲與可控核聚變概念緊密關(guān)聯(lián)，而今年以來該領(lǐng)域催化眾多。

　　放眼國內(nèi)，可控核聚變技術(shù)進展較快。3月28日，新一代人造太陽“中國環(huán)流三號”首次實現(xiàn)原子核和電子溫度均突破一億度；近日，“中國環(huán)流三號”綜合參數(shù)聚變?nèi)朔e再創(chuàng)新高，達到10的20次方量級。

　　同時，國內(nèi)可控核聚變領(lǐng)域布局和投入加速的信號明顯。早在2月28日，中國核電、浙能電力公告分別耗資10億元、7.5億元增資入股中國聚變能源有限公司，隨后該公司也于5月16日發(fā)布重大活動服務(wù)項目公告。

　　同在5月，國際熱核聚變實驗堆（ITER）組織官網(wǎng)宣布，由30多個國家參與建造的人造太陽已完成脈沖超導(dǎo)電磁體系統(tǒng)的全部組件建造；而計劃實現(xiàn)全球首次氘氚聚變發(fā)電演示的合肥緊湊型聚變能實驗裝置（BEST）項目工程總裝真正開始啟動，較原計劃提前兩個月。

　　資料顯示，合鍛智能主要營業(yè)產(chǎn)品包括色選機、液壓機、機壓機等，與可控核聚變“交集”眾多，尤其是在BEST項目中扮演著某些特定的程度角色。

　　據(jù)企查查統(tǒng)計，合鍛智能董事長、實控人嚴建文是主導(dǎo)BEST項目的聚變新能（安徽）有限公司（后稱“聚變新能”）董事長。目前，嚴建文持有合鍛智能30%股權(quán)，共計1.48億股。

　　據(jù)安徽當?shù)匦侣劽襟w報道，聚變新能于2024年12月完成領(lǐng)導(dǎo)班子調(diào)整，彼時嚴建文接替任職。

　　2024年年報中，合鍛智能曾提及，其參與BEST真空室偏濾器項目研制工作，對偏濾器制造工藝進行了深度開發(fā)。

　　同在2024年，合鍛智能也中標聚變新能采購真空室扇區(qū)、窗口延長段、重力支撐項目包，完成了首套真空室原材料采購與驗收工作，完成了真空室扇區(qū)及下窗口延長段成型、加工工作，進入焊接、檢測工序，首套重力支撐已達到交付狀態(tài)。

　　合鍛智能表示，在可控核聚變的應(yīng)用項目中，公司具備擁有托卡馬克（注：可控核聚變裝置）裝置核心零部件制造能力，同時已獲得相關(guān)訂單，目前金額2億多元。

　　統(tǒng)計顯示，2024年，合鍛智能營業(yè)收入為20.74億元，同比增長17.43%，歸母純利潤是-8898.79萬元，同比下降634.93%。一季度，公司營收為4.2億元，同比增長32.54%；凈利潤739.24萬元，同比增長35.48%。著眼業(yè)績層面，現(xiàn)如今可控核聚變對于合鍛智能經(jīng)營提振的力度仍需時間驗證。

　　縱觀一季報，合鍛智能的股東可謂是發(fā)生了“大換血”。除去第三大股東中信投資控股有限公司減持494.41萬股之外，公司前十大股東有七位是以新進身份進入。

　　其中，殷劍、周群分別持有合鍛智能556.73萬股、232.44萬股，占總股本比為1.13%、0.47%。按照一季度末計算，兩者持有公司流通市值為7104萬、2966萬元。

　　資料顯示，殷劍、周群實則都為A股市場上的“牛散”。據(jù)統(tǒng)計，殷劍曾在2021年三季度現(xiàn)身當季度大漲超90%的閔東電力前十大股東序列，而周群早在2020年一季度便潛伏著名“妖股”九安醫(yī)療，并持股至最新一個季度。

　　截至一季度，殷劍還持有淳中科技154.94萬股，周群除了手握合鍛智能、九安醫(yī)療股份外，還持有金楓酒業(yè)238.55萬股。

　　與此同時，華夏高端制造、利幄弘遠1號2期也在一季度新進合鍛智能。具體來看，華夏高端制造持有464.19萬股，為該基金第二大凈值占比標的，達6.35%；而利幄弘遠1號2期則持股484.23萬股，期末持有股市值6179萬。

　　值得一提的是，還有一批外資新進合鍛智能，包括摩根大通、摩根士丹利、瑞銀。

　　而自4月以來，包括摩根大通、高盛、瑞銀等席位紛紛頻繁參與合鍛智能交易，其中不乏一邊大買一邊大賣的情形。

　　龍虎榜顯示，5月29日，摩根大通（中國）銀城中路營業(yè)部買入8248萬元，賣出8970萬元，合計凈賣出722萬元；5月28日，該營業(yè)部買入4915萬元，賣出5029萬元，合計凈賣出114萬元。

　　再往前看，摩根大通（中國）銀城中路營業(yè)部也分別在4月1日、4月2日、4月3日、4月9日、5月7日、5月23日、5月26日、5月27日現(xiàn)身合鍛智能買入及賣出前五營業(yè)部榜單，先后實現(xiàn)凈買入-1648萬元、348萬元、-308萬元、1845萬元、427萬元、120萬元、-858萬元、-393萬元。

　　高盛方面，高盛（中國）世紀大道營業(yè)部在5月23日凈買入3412萬元，5月26日則凈賣出6053萬元。瑞銀方面，瑞銀證券浦東新區(qū)花園石橋路營業(yè)部于4月1日凈賣出2895萬元，后于5月7日凈買入2844萬元。

　　2025年一季度，摩根士丹利新進并持有哈焊華通47萬股，高盛則對該公司持有23萬股新進成為第九大股東。

　　資料顯示，哈焊華通主營業(yè)務(wù)為從事熔焊材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，產(chǎn)品曾應(yīng)用到華龍一號。公司表示，目前產(chǎn)品能用于可控核聚變項目，但收入占比較小。

　　久盛電氣同樣是可控核聚變概念股，2025年一季度高盛新進重倉62萬股，坐擁七股東名列。不過與哈焊華通類似的是，公司可控核聚變屬性仍不多，目前其稱近期只有少量產(chǎn)品提供給國內(nèi)某些核研究院所。

　　另外，順納股份也獲得巴克萊銀行、摩根士丹利、瑞銀青睞，三者分別在2025年一季度對其握有594萬股、316萬股、200萬股持股。同一時間段內(nèi)，鑫宏業(yè)、弘訊科技、百利電氣分別獲得瑞銀、巴克萊銀行、摩根士丹利持股，數(shù)量分別為25萬股、80萬股、146萬股。

　　從持倉來看，外資機構(gòu)對于可控核聚變股的看法似乎顯得比較積極。但是對可控核聚變股態(tài)度的持續(xù)性依然尚待觀察。

　　深入梳理發(fā)現(xiàn)，外資機構(gòu)針對A股個股往往遵循“廣撒網(wǎng)、頻操作”的投資特點。私募排排網(wǎng)統(tǒng)計顯示，截至2025年一季度末，外資通過QFII布局1387只個股(包含重復(fù)項)，合計金額約為2303.77億元，其中新進1049只個股。同期，外資通過QFII加倉141只個股，加倉股合計持有市值約為122.51億元，減倉146只個股，減倉股合計持有市值約為137.25億元。

　　往后看，可控核聚變能否進一步將概念化身為產(chǎn)業(yè)趨勢，或能在某些特定的程度上決定外資機構(gòu)對于相關(guān)個股的態(tài)度。

　　方正證券就認為，近年來國內(nèi)外可控核聚變項目持續(xù)推進，商業(yè)化進程有望加速。而國泰海通證券則預(yù)計，2025-2030年托克馬克核聚變市場空間有望達到6810億元，快速提升的市場空間也為核聚變產(chǎn)業(yè)鏈如超導(dǎo)帶材、包層系統(tǒng)、偏濾器等環(huán)節(jié)帶來了加快速度進行發(fā)展的機會。

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