限于擁有非常良好流動(dòng)性的金融工具,包括國(guó)內(nèi)依法公開發(fā)行上市的股票、債券及中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許基金投資的別的金融工具。

　　在資產(chǎn)配置層面,本基金將采取積極的資產(chǎn)配置策略,根據(jù)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、政策和證券市場(chǎng)走勢(shì)的綜合分析,確定基金資產(chǎn)在股票、債券和現(xiàn)金上的配置比例。在個(gè)股層面,基金主要選擇具備良好現(xiàn)金分紅能力且財(cái)務(wù)健康、具備長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力、市場(chǎng)估值合理的上市公司做投資。 1、資產(chǎn)配置策略 本基金將采取積極的資產(chǎn)配置策略,股票投資比例范圍為20%~95%;債券投資比例范圍為0~80%;同時(shí),為滿足投資者的贖回要求,基金持有的現(xiàn)金以及到期日在1年以內(nèi)的國(guó)債、政策性金融債等短期金融工具的資產(chǎn)比例不低于5%。 本基金資產(chǎn)配置的主要方法是:采用定量工具,基于價(jià)值分析方法,定期估算股票市場(chǎng)整體的合理市盈率,并與市場(chǎng)實(shí)際平均市盈率水平做比較;根據(jù)兩者之間的差異,結(jié)合對(duì)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)、政策和證券市場(chǎng)走勢(shì)的定性分析,判斷股票市場(chǎng)是否被高估或低估以及偏離的程度,并據(jù)此進(jìn)行資產(chǎn)配置。正常的情況下,當(dāng)估算市盈率高于實(shí)際市盈率水平,且判斷市場(chǎng)存在明顯低估時(shí),基金將增加股票投資比例;當(dāng)估算市盈率低于實(shí)際市盈率,且判斷市場(chǎng)存在明顯高估時(shí),基金將減少股票投資比例。 基金定量分析的主要指標(biāo)包括GDP增長(zhǎng)率、消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)增長(zhǎng)率、A股全市場(chǎng)主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率、A股市場(chǎng)收益率、國(guó)債基準(zhǔn)收益率和全市場(chǎng)市盈率及其變化趨勢(shì)。定性分析著重關(guān)注國(guó)家財(cái)政政策、貨幣政策、匯率政策以及證券市場(chǎng)政策等。 2、個(gè)股選擇策略 (1)建立初選股票池 本基金主要根據(jù)過去3年上市公司的歷史分紅狀況建立初選股票池。初選股票池包括具有以下一項(xiàng)或多項(xiàng)特征的股票: ①在過去3年進(jìn)行過2次以上分紅的個(gè)股; ②預(yù)期將會(huì)推出較優(yōu)厚紅利分配方案的個(gè)股; ③擁有非常良好投資價(jià)值的新股。 未來,在政策允許的條件下,本基金還將關(guān)注將采取回購(gòu)股票、股權(quán)分紅等創(chuàng)新方式,作為現(xiàn)金分紅的替代措施,以提高股東回報(bào)的上市公司股票。 (2)建立備選股票池 在初選股票池的基礎(chǔ)上,本基金將通過財(cái)務(wù)指標(biāo)分析和業(yè)務(wù)模式分析,對(duì)初選股票池成分股進(jìn)行篩選,確定備選股票池。 ①財(cái)務(wù)指標(biāo)分析 股票投資收益率的提升由現(xiàn)金流、盈利能力、成長(zhǎng)性和估值等4類價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素決定,這4類因素分別與一定的財(cái)務(wù)指標(biāo)相對(duì)應(yīng)(見表1)。本基金將通過對(duì)代表價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素的財(cái)務(wù)指標(biāo)的分析,篩選出過往業(yè)績(jī)優(yōu)良的紅利股。 表1:四類因素及其對(duì)應(yīng)的財(cái)務(wù)指標(biāo) 現(xiàn)金流因素 盈利性因素 成長(zhǎng)性因素 估值因素 經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流 凈資產(chǎn)收益率 稅后利潤(rùn)增長(zhǎng)率 P/B 資本支出 資產(chǎn)收益率 總資產(chǎn)增長(zhǎng)率 P/E 資本支出/折舊 已占用資本回報(bào)率 主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率 P/E FY3 自由現(xiàn)金流/銷售 邊際EBIT 每股盈利增長(zhǎng)率 P/C 邊際凈利潤(rùn) 正常的情況下,本基金將主要根據(jù)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流、凈資產(chǎn)收益率、稅后利潤(rùn)增長(zhǎng)率和市凈率(P/B)等4項(xiàng)代表性指標(biāo)在過去3年的變動(dòng)情況,分析各類因素對(duì)上市公司投資價(jià)值的影響。結(jié)合不同的市場(chǎng)情況,除了上述4項(xiàng)指標(biāo)以外,基金還將對(duì)各類因素中的其他財(cái)務(wù)指標(biāo)予以關(guān)注。 ②業(yè)務(wù)模式分析 財(cái)務(wù)指標(biāo)只是代表了過往經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),本基金將在財(cái)務(wù)指標(biāo)分析的基礎(chǔ)上,進(jìn)一步篩選出未來擁有非常良好投資價(jià)值的紅利股。這類上市公司的業(yè)務(wù)模式具有下面兩個(gè)特點(diǎn)。 a)有明確的盈利增長(zhǎng)前景 經(jīng)濟(jì)發(fā)展使得消費(fèi)者生活品質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)不斷提升,對(duì)產(chǎn)品和服務(wù)的要求慢慢的升高。與其他經(jīng)濟(jì)體相比,中國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)需市場(chǎng)存在著巨大的潛力。中國(guó)沿海發(fā)達(dá)地區(qū)人均GDP已達(dá)到1000美元以上,但其多項(xiàng)產(chǎn)品和服務(wù)的人均水平與國(guó)際中等水準(zhǔn)相比仍存在著較大的差別。與此相關(guān)的上市公司,具備長(zhǎng)期持續(xù)增長(zhǎng)的潛力,是本基金關(guān)注的重點(diǎn)。 經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在著結(jié)構(gòu)性的不平衡,某些行業(yè)和企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)盡管有大量的潛在需求,但是未來較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi),其總量供給能力不夠,或者生產(chǎn)能力上漲的速度落后于潛在需求上漲的速度,短缺是這類上市公司未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的基礎(chǔ)。本基金對(duì)這類上市公司也將予以關(guān)注。 b)有難以復(fù)制的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì) 難以復(fù)制的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)大多數(shù)表現(xiàn)在下列幾個(gè)維度:具有自然壟斷或國(guó)家特許經(jīng)營(yíng)的特性;具有非常明顯的品牌優(yōu)勢(shì);具有產(chǎn)品定價(jià)能力,毛利率穩(wěn)定;有較強(qiáng)的研發(fā)技術(shù)能力;強(qiáng)大的分銷網(wǎng)絡(luò)。上市公司只有具備難以復(fù)制的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),才能把盈利前景轉(zhuǎn)化為真實(shí)的盈利,本基金將在盈利前景分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)分析,最終確定備選股票池。 圖1:備選股票池篩選流程示意圖 (3)實(shí)地調(diào)研 研究團(tuán)隊(duì)將通過案頭分析、公司實(shí)地調(diào)研等方式,進(jìn)一步探索備選股票池成份股基本面數(shù)據(jù)的真實(shí)性,確保對(duì)上市公司內(nèi)在價(jià)值估計(jì)的合理性。研究員將把上市公司的盈利能力與國(guó)際、國(guó)內(nèi)同行業(yè)的公司作比較,調(diào)研與公司有關(guān)的供應(yīng)商、客戶、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等各方的情況,從行業(yè)主管機(jī)關(guān)、稅務(wù)部門、海關(guān)等進(jìn)行第三方數(shù)據(jù)核實(shí)等。 實(shí)地調(diào)研過程中,研究團(tuán)隊(duì)還將關(guān)注上市公司的紅利分配計(jì)劃,了解上市公司的紅利分配意愿。對(duì)于具備良好紅利分配能力且具有紅利分配意愿的上市公司,本基金將予以著重關(guān)注。 (4)建立投資組合 研究團(tuán)隊(duì)在深入分析的基礎(chǔ)上,提出個(gè)股買入名單和賣出名單。基金經(jīng)理將通過你自己的判斷、市場(chǎng)時(shí)機(jī)和個(gè)股流動(dòng)性情況,建立投資組合。 3、債券投資策略 本基金債券投資的主要目標(biāo)是優(yōu)化基金流動(dòng)性管理,并分散股票投資風(fēng)險(xiǎn)。本基金可投資于國(guó)債、金融債和企業(yè)債(包括可轉(zhuǎn)債)。 (1)類屬配置策略 在正常市場(chǎng)情況下,基金債券資產(chǎn)將主要投資于國(guó)債、金融債和央行票據(jù)。在預(yù)期股票市場(chǎng)收益率上升但風(fēng)險(xiǎn)較大時(shí),基金將提高可轉(zhuǎn)債投資比例,在市場(chǎng)流動(dòng)性充足的情況下,基金將利用稅收優(yōu)勢(shì),適當(dāng)增加對(duì)企業(yè)債和金融債的投資。 (2)期限配置策略 基金將結(jié)合對(duì)市場(chǎng)利率、通貨膨脹率及別的核心宏觀經(jīng)濟(jì)變量的分析,確定期限配置策略。在預(yù)期市場(chǎng)利率上升或收益率曲線更加陡峭的情況下,基金將降低組合久期、減持長(zhǎng)期債券、增持短期債券,以降低利率風(fēng)險(xiǎn);在預(yù)期市場(chǎng)利率穩(wěn)定或下降、收益率曲線趨于平坦的情況下,基金將提高組合久期、減持短期債券、增持長(zhǎng)期債券,以提高基金收益。 (3)個(gè)券選擇策略 具有以下一項(xiàng)或多項(xiàng)特征的債券,將是本基金債券投資著重關(guān)注的對(duì)象: ①具有較好流動(dòng)性的債券; ②在信用質(zhì)量和剩余期限類似的條件下,到期收益率較高的債券; ③風(fēng)險(xiǎn)水平合理、有較好下行保護(hù)的債券; ④在同等條件下信用質(zhì)量較好的債券。

　　1.每份基金份額享有同等分配權(quán)。 2.如果基金投資當(dāng)期出現(xiàn)凈虧損,則不進(jìn)行收益分配。 3.基金當(dāng)年收益先彌補(bǔ)以前年度虧損后,才可以進(jìn)行當(dāng)年收益分配。 4.基金收益分配后基金份額凈值不能低于面值。 5.在符合上述基金分紅條件的前提下,本基金才可以進(jìn)行收益分配。本基金收益每年最多分配4次,若自基金合同生效日起不滿3個(gè)月可不進(jìn)行收益分配。基金收益分配比例每次不低于符合上述基金分紅條件的可分配收益的60%。 6.基金份額持有人可以再一次進(jìn)行選擇取得現(xiàn)金或?qū)⑺@紅利再投資于本基金,選擇采取紅利再投資形式的,分紅資金按分紅實(shí)施日的基金份額凈值轉(zhuǎn)成相應(yīng)的基金份額;如果基金份額持有人未選擇收益分配的方法,則默認(rèn)為現(xiàn)金方式。 7.法律和法規(guī)或監(jiān)管機(jī)關(guān)另有規(guī)定的,從其規(guī)定。

　　本基金是混合型基金,風(fēng)險(xiǎn)高于債券基金和貨幣市場(chǎng)基金,低于股票基金。本基金主要投資于紅利股,屬于中等風(fēng)險(xiǎn)的證券投資基金品種。

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